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>> 日信证券-伊利股份(600887)业绩改善明显,明年会更好-120301
上传日期:   2012/3/4 大小:   683KB
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评级:   推荐 作者:   徐海洋
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    伊利于29 日发布以下公告: 
    公告1 (2011 年报):全年实现收入374.51 亿元,同比增长26.25%; 实现净利润18.09 亿元,同比增长132.79%;每股收益1.13 元。 公告2 (定向增发方案修订): 与11 月的方案相比,价格下限和发行股数上限不变,补充了2011 年业绩状况,修正了募投项目投资额。 整体业绩略超预期 伊利2011 年业绩略高于我们之前预期约6.7%,也高于公司1 月发布的业绩预告"同比增长100%以上"。 业绩大幅增长主要得益于销售费用率的大幅下降 
    公司披露2011 年利润总额同比增加了12.83 亿元,其中毛利率下降减少利润3.91 亿元,销售费用率下降增加利润12.95 亿元,投资收益2.4 亿元,营业外净收增加利润1.42 亿元。 "双提"工作成效卓越,2011 年销售费用率同比下降了3.48 个百分点,较年初目标还超额完成1.48 个百分点。超额完成是因为经营状况良好,实际实现收入高于年初预算收入。从销售费用各分项来看,广告费用不仅绝对数额同比减少1.74 亿元,而且广告费用/销售收入比率同比下降了3.15 个百分点,这是最主要的原因。这与我们的判断"继08 年奥运会、09 年行业危机之后公司的销售费用率将逐渐下降并恢复到正常水平"相一致。 
 
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