投资要点
    事项:
    公司披露年报：2011 年实现营业收入523 亿元，同比增长16.7%；实现归属于上市公司股东的净利润29.9 亿元，同比增长17.1%。按最新总股本摊薄每股收益1.16 元、每股净资产6.41 元。年度利润分配预案为：每10 股派现金3 元（含税）。
    平安观点:
    2011 年公司经营稳健
    2011 年公司收入同比增长16.7%，毛利率同比提高0.54 个百分点，费用率同比略升，净利率同比持平。并表范围资产贡献净利润与投资收益比例为4：6。
    公司三类主业中功能性总成件收入同比增幅最高，为 38%，内外饰件收入同比增长13%；内外饰件及功能性总成件毛利率同比略有提升。2011 年华域汽车三类主业贡献的归属于母公司股东的净利润分别为:内外饰16.7 亿（+20.5%），功能性总成件12.1 亿（+12.4%），热加工1.1 亿（+20.9%）。
    公司力争 2012 年收入同比增8%
    公司力争2012 年实现合并营业收入565 亿元，并在此基础上将营业成本相应控制在475 亿元以内。由此测算，公司的计划为收入同比增长8%、毛利率为15.9%以上（2011 年毛利率为16.3%）。2012 年公司致力于：1）成为提供系统集成解决方案的零部件供应商；2）加快对自主品牌和新能源汽车零部件研发，3)加快零部件结构优化调整，提升持续盈利能力，巩固国内领先地位；4）推动有能力的业务单元尽快走向全球。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2012 年、2013 年每股收益分别为1.25 元、1.47 元，给予其10 倍动态PE，我们认为其年内合理价为12.5 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：1）上半年毛利率可能下降；2）为自主品牌配套的业务面临下游低迷。