2011 年1-9 月，我国狭义乘用车产量同比增长9％；上汽系共生产汽车187.23 万辆，同比增长18％。【】。公司今年前三季度并表范围实现营业收入394.80 亿元，按同比口径同比增长16％；综合毛利率为16.17％，同比增加0.36 个百分点，表现优异。【】。公司2011 年前三季度实现净利润22.91 亿元，同比口径同比增长20％；其中并表范围的13 家下属公司实现净利润10.73 亿元，占公司上半年净利润的47％；联营和合营投资公司贡献投资收益11.64 亿元，占净利润的51％；利息收入等其他投资收益贡献0.54 亿元，占净利润2％。  2011 年前三季公司下属企业汇总收入为716.91 亿元，同比增长15％；前三季度汇总利润总额60.57 亿元，同比增长17％。  2011 年7-9 月，我国上汽系共生产乘用车63.03 万辆，同比增长11％，环比增长4％，表现依然好于行业。公司今年三季度并表范围实现营业收入134.47 亿元，同比增长22％，环比增长3％；并表范围毛利率为16.32％，较二季度上升了0.47 个百分点，和同行业公司相比表现突出。公司2011 年三季度实现净利润7.38 亿元，同比增长15％，环比下降4％；今年二季度有退税和分红，去掉这部分今年二季度经营净利润为7.27 亿元，三季度实际经营净利润略高于二季度。  以三季度末数据计算，公司持有的"金融股权＋母公司现金"约折合为每股1.78 元。我们预计公司2011、2012 和2013 年分别可实现每股收益1.16、1.25 和1.37 元，按照2011 年主营业务10 倍PE，加上每股1.78 元金融股权，得到目标价13.38 元，维持"推荐"评级。