王府井 2011 年报业绩略高于市场预期：2011 年度公司实现营业收入167.61亿元，同比增长20.18%；营业利润8.41 亿元，同比增长28.72%；归属于上市公司股东的净利润5.83 亿元，同比增长54.94%。归属于上市公司股东净利润增幅高于营业利润增幅主要由于报告期内收购成都王府井少数股东权益影响所致。EPS 为1.37 元；ROE 为14.74%，较去年同期提升1.96 个百分点。每股经营活动现金流3.61 元，是同期EPS 的2.6 倍。公司拟向全体股东按每10 股派发现金红利3 元(含税)。
    分区域看，华北占比最大、西北增速最快、西南毛利率最高：从王府井分布的四大区域来看，华北地区收入占比达45%，中南和西南各占20%强，西北占比不到10%。从成长性看，西北由于基数低且受宏观经济影响小两个因素，增长速度超32%。华北和中南地区增速约为20%，西南地区仅有13.8%增速。从盈利能力来看，西南地区最高，为19.6%，华北和中南在15-16%左右，西北最低，为12.7%。未来随着西北地区门店逐渐成熟、盈利能力提升，较快的增速和较大的毛利率提升空间将有望贡献更多利润，实现区域梯队式发展。
    “老店整改+新店开设+购物中心”后续项目有序衔接，奠定持续高增长基础：截止2011 年末，王府井已经布局17 个城市，共有25 家门店。分别位于北京（6 家门店）、广州、武汉、成都（2 家门店）、包头（2 家门店）、重庆（2家门店）、南宁、呼和浩特、洛阳、长沙、西宁、乌鲁木齐、太原、兰州、昆明、株洲以及鄂尔多斯。未来，王府井将不断有项目相互衔接、实现持续增长：其一，老店调整改造，包括成都春熙路店、重庆解放碑店、西宁店等。其二，新开设3-5 家门店，有可能是福州店、郑州店、西宁2 店、抚顺店等。其三，打造购物中心，利用自身品牌招商优势、在城市综合体发展大潮中获取收益，如成都天府汇城的购物中心（已于11 年12 月开业），以及西安赛高城市广场项目（建筑面积9 万平米）。