事件：
    2011年营业收入同比增长13.14%，净利同比增长6.70%。2011年度，公司实现营业收入为43.62亿元，同比增长13.14%；营业利润为3.09亿元，同比增长53.43%；归属母公司净利润为1.57亿元，同比增长6.70%。基本每股收益0.42元。公司2011年利润分配预案为：每10股派发现金股利1元人民币（含税）。
点评：
    营收同比稳定增长，电网及发电系统相对增长较快。2011年，公司实现营业收入为43.62亿元，比上年同期增长13.14%；从主要细分业务来看：（1）电网及发电系统收入16.57亿元，同比增长15.82%。（2）配网产品收入10.20亿元，同比增长15.14%。（3）用电系统设备收入6.39亿元，同比上升17.77%。（4）变压器收入3.62亿元，同比上升5.75%。（5）EMS加工服务收入2.94亿元，同比上升57.80%。（6）电气化铁路收入1.11亿元，同比增长4.54%。（7）直流输电系统收入1.15亿元，同比下降16.24%。2011年，公司特高压直流输电控制保护系统应用于云南—广东、向家坝—上海±800kV特高压直流输电工程，参与的750kV延安变电站、许昌220kV兴国寺变电站投入商运，保护系统市场份额进一步提升。
    产品毛利率的大幅上升。从主要细分业务来看：（1）公司配网产品毛利率为45.95%，同比上升10.95个百分点。（2）电网及发电系统毛利率为29.76%，同比上升2个百分点。（3）用电系统设备毛利率23.36%，同比下降2.60个百分点。（4）变压器毛利率30.62%，同比下降0.08个百分点。（5）EMS加工服务毛利率12.52%，同比上升1.17%。（6）电气化铁路毛利率46.91%，同比下降6.4个百分点。（7）直流输电系统毛利率52.38%，同比提高25.53个百分点。
    率24.29%，同比上升2.57个百分点。各项期间费用方面：（1）公司管理费用5.54亿元，同比增长42.51%；管理费用率12.70%，同比上升2.62个百分点，主要为增加研发费用所致。（2）公司销售费用4.19亿元，同比增长12.01%；销售费用率9.60%，同比略降0.10个百分点。（3）公司财务费用8687.59万元，同比上升1186.02万元，为利息支出增加所致。
    收入增速，费用率提升是净利润增速低于收入增速的主因。