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>> 海通证券-民和股份(002234)鸡苗价格面临压力,屠宰业务有助平滑周期-120323
上传日期:   2012/3/23 大小:   189KB
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评级:   中性 作者:   丁频
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 公司年报显示,公司全年实现营业收入13.45亿元,同比上涨34.10%,实现利润总额1.89亿元,同比大涨279.70%;归属于母公司所有者的净利润1.87亿元,同比上升320.79%,每股收益1.24元(以增发后的总股本15102万股为基数计算。若不考虑摊薄,则为1.68元)。公司2011年分配预案为每10股转增10股并派发现金股利10元。公司业绩增长较快的原因主要是2011年前三季度鸡苗价格高企所带来的雏鸡业务利润大幅增长。
    根据我们对行业相关数据以及公司销售信息的估算,2011年公司鸡苗平均销售单价为3.40元/只左右,销售数量1.60亿羽左右(与去年相比,基本持平),单只鸡苗的毛利约为1.37元。全年雏鸡业务实现营业收入5.40亿元,同比上升53.54%,毛利率为40.71%,较2010年增长20.37个百分点。
    从总体趋势上来看,2011年全年山东烟台和全国鸡苗的均价分别在3.95和3.39元/只,景气度较高。其中山东烟台地区前三季度单季均价分别为3.09、3.50、和4.80元/只(而全国鸡苗均价则分别为2.82、3.23、和4.59元/只),此后从9月下旬开始逐步回落,并于12月开始跳水,直至中旬滑落至谷底,跌破1.00元/只大关,但即便如此,四季度单季烟台与全国的均价仍然分别高达3.09和2.96元/只。
    
 
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