华策影视今日公布2011年度报告，公司2011年实现营业收入4.03 亿元，同比增长43.01%，实现归属于上市公司股
    东的净利润1.54 亿元，同比增长60.11%，折合每股收益0.8 元，业绩与此前业绩快报基本相符。公司同时公布2012 年1 季度业绩预告，预计2012 年1 季度盈利2780 万元-3600 万元，同比增长10%-40%。公司2011 年利润分配预案为每10 股转增10 股，派发现金股利2 元。  电视剧业务保持快速增长。2011 年公司电视剧销售实现收入3.8 亿元，同比增长36.17%，毛利率为60.72%，毛利率同比上升3.31%， 11 年公司制作和制作完成电视剧共18 部652 集，有9 部292 集新取得发行许可证，引进剧共有7 部202 集新取得发行许可证。电视剧业务在未来一段时间内都将是公司的主要收入来源，目前公司电视剧产量已经超过300 集，公司的中期目标是超过1000 集，有比较大的上升空间。  2011 年公司电影销售和影院票房分别实现收入140.95 万元和104.83 万元，由于电影销售和影院业务均为公司初涉领域，均处于
    亏损阶段，目前公司的电影业务仍然处于谨慎参与并累计经验的阶段，降低风险和获得经验是近期公司电影业务的主要目标。
    此外，2011 年公司实现广告收入1670.5 万元，预计2012 年公司将在电视剧中安放更多植入式广告，并带动公司广告业务收入大幅增加。  业务多元化取得突破。公司2011 年在业务多元化方面取得突破， 包括投资西安佳韵社进入新媒体领域、投资上海蓝橙进入衍生品开发领域，与浙江时代院线组建合资公司进入电影院线领域以及与海宁市政府合作携手开发影视文化基地等，相关多元化的发展有利于公司更好整合行业资源，扩大收入来源。  我们上调对公司的盈利预测，预计公司2012-2014 年实现净利润2 亿元、2.72 亿元、3.64 亿元，折合每股收益1.03 元、1.40 元和1.87 元。
    考虑公司目前估值水平，我们维持对公司的推荐评级。  风险提示：公司投资制作的电视剧和电影收视效果严重低于预期。