投资要点：
    营收继续快速增长
    公司2011年实现营业收入463.23亿元，同比增长43.9%；归属母公司股东的净利润80.66亿元，同比增长72.9%，实现每股收益为 1.05元/股，稍高于我们此前预测的1元/股。公司的利润分配预案为每10股派发现金红利2.5元。
    商混向地级市县城渗透为混凝土机械提供增长动力
    随着国家禁止现场搅拌的规定在县城的强制推广，2012年初混凝土机械在宏观经济下行、高基数的背景下，仍然取得了同比正增长的成绩。未来中西部等商混渗透率低的市场将为行业增长提供后续空间。预计2012年公司混凝土机械收入仍能实现20%以上增长。
    搅拌站、搅拌车将实现快速增长
    2012年公司搅拌站、搅拌车增速将超过泵车。其中搅拌站主要受益于县城渗透率低，而公司搅拌车收入基数和市场份额较低，预计依靠品牌、服务和规模方面的优势，公司可望快速提升市场份额。
    依靠服务和综合实力竞争提升市场份额
    公司产品所在市场竞争格局基本已经稳定，在这种局面下要提升市场份额主要靠提供更优质的服务。如泵送设备对售后服务要求很高，这就要求制造商具备足够的规模和实力。在汽车起重机市场，公司建立了包括配件、维修等一系列售前到售后的服务，借此提高汽车起重机的市场份额。
    盈利预测和投资建议
    一季度工程机械行业呈现旺季不旺状况，预计国家在2012年进行经济增长结构调整、控制信贷、基建及房地产投资规模的背景下，工程机械需求难以出现大幅同比增长，尤其是旺季过后需求可能出现季节性回落。但预计中联重科可以通过提高产品市场占有率，实现净利润20%左右的增长，12-14年可实现每股收益1.24、1.44、1.74元/股，目前股价对应市盈率7.9、6.8、5.6倍，仍处于历史估值底部，具备安全边际，仍维持公司“推荐”投资评级。