一、 事件概述
    近期，我们对博瑞传播公司进行了现场调研，就公司经营情况与公司高管进行了深入交流。
    二、 分析与判断
    公司新一届董事会提出了“三年再造一个博瑞传播”的任期发展目标，未来三年复合增速需达25～30%
    1、“三年再造一个博瑞传播”是新一届董事会提出的任期发展目标。（1）发展目标的落实，具体体现为收入与利润指标上，公司表示利润增长将快于收入增长。（2）公司在收入、利润指标增长的同时，市场运营、业务发展等力争走在行业前列。（3）关于公司市值，公司表示将取决于宏观经济背景、资本市场支持与企业自身努力方面。
    2、新的经营班子三年任期，不仅要完成任期内所承担的任务，还要为公司下一个三年发展打下基础。我们认为，经过多年发展，公司已成为成熟企业，“再造一个博瑞”意味着公司将进行“二次创业”，2012～2014 年公司业绩复合增速需要达到25%～30%。该目标具有一定挑战性，要求公司积极实施“内涵增长”与“外延并购”战略举措。
    2012年，户外广告、网游、电商物流配送、商印业务有望实现超30%增长1、户外广告业务增长强劲。户外广告增长来源于以下几个方面：（1）成都春熙路步行街LED 项目正式投入运营；（2）“成都通”亭身广告可获得1028 万元的出让收入；（3）成都双流国际机场收费站落地大牌广告价格大幅提升；（4）武汉银福新媒体项目增长；（5）收购海南博瑞三乐传媒有限公司60%股权，博瑞三乐现拥有海口、三亚、文昌等地区共90 个户外广告媒体的所有权和（或）经营权。
    2、网游业务将有6～7 款新产品上市。（1）上半年公司将推出《九剑》、《梦江湖》、《侠义道WEB 版》3 款网页游戏，同时还将代理魔艺网络的《烽火大陆》；下半年公司还将推出包括《侠义道3》在内的3 款客户端游戏。（2）同时，公司已经引入以王磊为负责人的国内高端团队运营韩国T3 公司的《Audition2》游戏。《Audition2》将在2012 年Q1 与Q2 进行小规模测试，公司争取《Audition2》实现78 万用户同时在线的水平，提倡基于身份认证的严肃交友活动。公司与韩国T3 公司签订了长达5年的合作时间，且到期拥有优先代理权。（3）此外，今年公司对网游高端人才的引进将有大动作，希望用市场化的手段吸引高端人才参与公司运营。
    3、电商物流配送基数低，增长快。公司发行业务正向电商物流业务转型升级。公司已与全国电商30 强中的29 家签署了业务合作协议，跻身四川地区电商配送企业的第一梯队，为下一步的快速发展打下了坚实基础。
    4、以商印为主的外接印刷业务较快拓展。目前，公司印刷业务开工率为80%。
    5、年内还将有1～2 个项目落地。
    “创意成都”定位为“楼宇经济和创意总部”“创意成都”项目从价值上判断，
    1、公允价值增值。公司对创意成都部分面积按投资性房地产计量，2011 年产生1.96亿元公允价值增值。创意成都评估价值为8000 元/平米，而周边房地产价值已达到11000 元/平米。（2）经营价值，体现为租金收入。创意成都引进的租户企业及楼宇经营商都会得到政府补贴。创意成都将有持续的租金收入，2011 年创意成都亏损2000 万元，2012 年创意成都除了租金之外，还会有政府补助。（3）从平台价值上来看，公司希望打造文化创意平台，成为文化创意总部基地。目前，包括韩国NHN、上海金汇通等文化创意企业已经入驻，公司力争与这些文化创意企业形成互动。