公司 2011 年实现营业收入173.2 亿元，净利润31.8 亿元，同比分别增长0.04%和4.53%，全年实现EPS 0.56元。 2011年公司接待游客2430万人次，创历史新高，同比增长约20%，由于产品结构调整，全年实现旅游综合业务收入63.33亿元，较去年同期下滑32.96%。报告期内，公司与日本环球影城签订合作备忘录，预计将在上海欢乐谷项目上加强合作。2011年公司新开业景点为欢乐海岸。未来几年，公司将陆续有新项目开业，2012年为武汉欢乐谷和海洋奇梦馆，2013年云南华侨城计划试运营。 房地产业务2011全年实现收入102.32亿元，同比增长45.51%。 截止2011 年末，公司旅游综合业务配套地产储备面积622 万平方米，房地产业务储备面积245 万平方米。2012 年度，公司计划开工面积133 万平方米，计划可售面积153 万平方米，其中，计划新开工面积较2011年略有下滑，可售依然充足。 积极探索文化产业，逐步延伸产业链条。公司近年来不断加快文化产业链发展的步伐，继进军动漫业之后，进军数字娱乐以及儿童教育娱乐业务领域。在“十二五”国家大力推进文化产业发展的大背景下，公司的文化产业价值有望逐渐得到市场的认可。 我们看好公司旅游+地产的发展模式，预计公司2012-2014年营业收入分别为212、257、316亿元 ，EPS分别为0.64、0.77、0.97元，对应目前股价，PE分别为11.17、9.27、7.37倍，维持“推荐”评级。