2011年，公司实现营业收入3.50亿元，同比增长12.78%；营业利润1.08亿元，同比增长8.70%；归属母公司所有者净利润9,310万元，同比增长9.71%；摊薄每股收益0.56元。分配预案为每10股派现4.00元（含税）。公司预计2012年第一季度公司净利润同比增长0%-5%。
    EAS业务稳步前行。报告期内，公司收入主要来EAS业务，整体营业收入同比增长12.78%，毛利率同比下滑4.98个百分点至38.98%。报告期内，受欧债危机等因素影响，全球宏观经济低迷，EAS行业景气度不高。从单季度数据来看，2011年第四季度收入小幅下滑2.39%，基本保持平稳。从零售业的数据来看，全球零售额未出现09年时期负增长的情况，预计与零售业关联度较高的EAS行业将会保持平稳发展的态势。
    公司EAS募投项目建设推进顺利，电子商品防盗射频软标签年产能达到8亿张，公司该类产品全球市场占有率较低，产能逐步释放将会推动公司EAS业务稳步前行。
    国内市场收入增速较高。报告期内，公司国内市场实现收入2,308万元，同比增长146.02%，收入占比上升至6.63%。公司报告期内加强国内市场的营销布局，对于EAS、RFID业务在国内的拓展有着积极意义，并逐渐向中国零售安防解决方案提供商的发展目标靠拢。
    RFID布局规划初步成型。报告期内，公司确定RFID行业定位，以各类特种标签为主要产品方向，向RFID行业应用解决方案提供商发展。公司已完成多类特种标签的设计开发，并已为ESL系统、智慧仓储系统提供解决方案，并且已公告RFID系统及设备生产建设项目，建设完成后将形成无源标签3亿个、特种标签1.1亿个、有源标签800万个、读写器0.8万个的年产能，初步实现公司在RFID产业链的布局规划。公司目前RFID应答器年产能达5,000张，预计公司RFID业务将逐渐贡献业绩。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.64元、0.75元和0.86元，按3月14日股票价格测算，对应动态市盈率分别为30、26倍和22倍。公司RFID业务规划初步成型，对比同类公司的估值，维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示。宏观经济低迷超预期、RFID领域拓展低于预期、保点诉讼影响超预期。