点评：
    量价齐增，区域景气导致水泥资产盈利能力创新高。2011 年水泥销量达到560 万吨，同比增加约90 万吨，新增产量主要来自2011 年投产的本部2500t/d 和乌苏3000t/d 水泥熟料生产线；水泥价格在2011 年上半年增长明显，水泥均价同比上涨20 元/吨左右，毛利率和净利率分别为31.6%和22.3%，毛利率较上年提高3.83%。
    区域水泥需求今年依然保持旺盛，市场协同程度决定今年水泥价格的走势。今年是新疆基础设施建设和富民安居工程、以及“三化”建设投资的集中期，3.6 万亿元的投资计划测算新疆水泥需求增速为30%。但是，2012 年是新疆水泥产能集中投放期，预计2012 年新增产能1600 万吨，增速超过50%，供大于求，产能相对过剩严重。因此，区域水泥价格的稳定取决于天山股份和青松建化的市场协同执行力度。
    投资规模巨大，财务费用或许今年大幅度增加。公司目前处于项目集中建设期，在建项目有9 个，投资资金需求依然巨大。同时，去年完工项目已有9 个，利息费用停止资本化也将增加财务费用。今年拟向银行申请总额为18 亿元的贷款额度，负债规模只有在实现本次非公开发行募集资金总额35.44 亿元后才能有所缓解。