投资要点：
    价增量升推动公司净利润增长50%以上。11 年公司水泥销售均价333 元/吨，同比上涨20 元/吨，涨幅6.6%，区域市场水泥需求旺盛是价格上涨的主要原因；水泥销量达到560 万吨，同比增加约90 万吨，增幅19.6%，新增产量主要来自11 年投产的本部2500t/d 和乌苏3000t/d 水泥熟料生产线。
    11 年公司盈利能力创近年来新高，12 年继续创新高可能性不大。11 年公司水泥吨毛利、吨净利分别达到111 元和88 元，毛利率和净利率分别为31.6%和22.3%，盈利能力创近年来新高。预计12 年新疆水泥需求依然旺盛，但由于南疆11 年新增水泥熟料产能达到1000 万吨，产能释放期主要在12 年，因此南疆水泥供给存在一定压力，区域市场景气度进一步提升的可能性不大。从公司产能布局看，南疆产能约占公司总产能的70%，因此预计12 年公司水泥毛利率继续创新高的可能性不大。
    11 年公司产能增速30%，12 年达到50%。11 年公司新投产生产线为本部的2500t/d和乌苏3000t/d，增速30%；预计12 年公司新投产生产线为库车二线5000t/d 和克州二线6000t/d，均分布在南疆，新增水泥产能470 万吨，增速达到50%。