水泵业务持续看好
    利欧股份 2011 年净利润同比增加5%至1.16 亿元人民币，收入同比增长8%至12.9 亿元人民币，收入的增长主要来源于出口市场小型水泵的回暖。
    由于期间原材料（尤其是钢材）价格以及人工成本大幅上升，此外公司为工业泵扩产导致折旧上升，因此公司毛利率水平下降1.7 个百分点。由于利欧已经启动了工业泵的运营和市场推广，因此管理费用和销售费用增速很快，公司的经营利润率水平下降3.0 个百分点；净利润率同比下降了0.3个百分点。参考30 倍2012 年预测市盈率，我们维持公司目标价格16.80元人民币，对该股维持买入评级。