事件： 
    利欧股份公告称：公司对大连华能耐酸泵厂有限责任公司和无锡市锡泵制造有限公司的收购取得实质性进展，在2012年1月18日分别与上述公司相关股东签订《股权转让协议》。
    具体如下： 大连华能：2012年1月18日，公司与韩术杰、李滋实、朱维义、毕远峰签订了《股权转让协议》，公司拟以自有资金4800万元收购韩术杰、李滋实、朱维义、毕远峰持有的大连华能100%的股权。大连华能四位股东承诺，大连华能2012年实现7000万元销售收入。
    本协议约定的收购完成后，李滋实、朱维义、毕远峰在大连华能的任职期限应不少于五年，上述任何一人若由于非本公司原因主动提出提前离职，由其一次性向大连华能支付30万元的违约金。韩术杰达到退休年龄后可以大连华能特别顾问的身份继续留任并支持大连华能发展。 
    无锡锡泵：2012年1月18日，公司与何宝荣签订了《股权转让协议》，公司拟以自有资金4,350万元收购何宝荣持有无锡锡泵58%的股权。何宝荣在无锡锡泵的任职期限应不少于五年，并与无锡锡泵签署不少于五年期限的劳动合同。如何宝荣由于非本公司的原因主动提出提前离职，则应向无锡锡泵一次性支付30万元人民币的违约金。股权转让完成后，本公司将择机单方对无锡锡泵进行现金增资，增资完成后，无锡锡泵注册资本将达到5,000万元人民币，本公司持股比例不低于70%。 
    评论： 公司收购项目进展神速。公司从公告收购意向到签订股权转让协议，仅仅经历了1个月的时间。这一方面体现了管理层卓越的工作效率，另一方面也反映出其做大做强大泵业务的坚定决心。随着2011-2012年天鹅泵业、大连华能和无锡锡泵三桩收购事宜的逐一落实，公司"微小泵+大泵（包括电站泵、石化蹦和水利水务泵）"的业务架构基本形成，为公司收入创百亿、成长为世界泵业巨头提供了坚实的平台。我们预计2月份将能完成三桩收购的股权过户手续，并入合并报表。 
    收购资产将有效增厚公司2012年业绩。根据财务审计的结果，大连华能2010年、2011年1-10月份的收入分别为3,838.08万元和 4,341.60万元，对应净利润为325.76万元和480.12万元。同时根据协议内容，大连华能承诺在2012年实现收入7000万，按照10%的净利率计算，预计对应净利润为700万。 无锡锡泵2010年、2011年1-8月份的收入分别为10,960.54万元、 6,946.00 万元，对应净利润为-644.52万元和-1350.89万元。亏损的原因是公司历史包袱较大，一次性计提存货、应收账款等项目的减值损失后，使得利润表出现亏空。预计2012年公司能实现1.5亿元收入，对应净利润1500万左右。 同时根据之前的公告，天鹅泵业承诺2012实现净利润2,851.64 万元。 
    我们认为，2012年公司收购资产合并报表将能极大地增厚公司利润。根据上表的推算，新增三块业务将贡献4692万元净利润，按照稀释后的股本3.64亿元计算，增厚公司EPS约0.14元。 估值分析。公司传统业务方面，欧洲经济危机对于出口市场有所影响，但是由于花园泵及其他园林机械具备刚性需求，故影响较小。同时北美和国内市场的开拓有望起到一定的"业绩稳定器"的作用。在假设传统业务基本稳定的前提下， 2011-2013年公司实现每股净收益0.37元、0.55元和0.81元，按照2012年1月18日的收盘价11.28元计算，对应EPS为30、21和14倍。我们看好公司的战略布局，认为公司能够最大程度地分享即将启动的水利建设"盛宴"，同时能够在石化泵等领域获得快速成长。给予"增持"评级。