事件:
    顺络电子（002138）公布了2011年年报。11年公司实现销售收入5.5亿元，同比增长22.55%；实现营业利润9129万元，同比下降17.56%；实现净利润8011万元，同比下降16.41%，每股收益0.39元。
    点评:
    11 年电子行业处于去库存周期，公司收入增速随之放缓。11 年4 季度，公司收入1.24 亿元，同比增长5.94%，增速自09 年4 季度以来持续下滑，变化趋势与全球电子行业同步，体现了去库存周期对公司的影响。另一方面，公司产品立足进口取代，产能增长较快，因而收入增速明显高于全球行业平均水平，11 年全球半导体销售额增长仅1.25%，而公司收入增长22.55%。预计12 年2 季度行业去库存周期结束，公司收入增速迎来向上拐点。
    本轮电子行业复苏主要受智能手机、平板电脑等智能终端拉动，预计增长持续性强于09-10年复苏周期。新型电子产品具备轻薄化共性，要求电子元器件尺寸更小、功耗更低、性能更佳，公司片式电感和LTCC（低温共烧陶瓷）产品符合行业发展趋势，预计收入增速将超越行业平均水平。