今天我们拜访了公司，与董秘徐佳进行了深入交流，并参观了公司叠层片感、绕线片感的生产车间，具体调研情况如下： 一、一季度基本面情况 行业缓慢恢复中，但难以恢复到2010年底的最好水平。公司是国内被动元件龙头，主要市场面向海外一线品牌，主要产品为叠层片感、绕线片感等片式元器件。 （1）从一季度前2个月的情况来看，被动元件行业普遍订单处于增长态势，毛利水平仍然较高，主要原因在于原材料价格的影响。同比来看，去年一季度公司在日本地震后短线受益较大，造成订单在去年二季度激增，却影响了去年三季度的订单。这与去年电子行业周期一致，行业周期的波动会对今年的同比业绩产生影响。 （2）2011年全年产能利用率在50-60%左右，今年预计在70%左右，产能利用率的提升将是公司今年业绩提升的重点。 二、毛利率与银价 银价去年影响毛利率明显，今年业绩反弹并不寄希望于银价。当前现货银徘徊在35美元/盎司，而去年同期为20美元/盎司，因此可以说银价对毛利率的影响仍然巨大。
    从去年全年的情况来看，2011年原材料银的购入成本比2010年多支出了4000万人民币，对去年毛利下滑的影响达到7个点，另外价格的下滑也影响了7个点。 从产品分类来看，叠层片感主要用到银，该产品占公司销售收入的60%。另外主打产品绕线片感主要用到铜，但是用量上不大，故受原材料价格影响较小。预计2012年银价影响将会减小： （1）2012年公司主要扩产绕线式片感，预计该产品出货量和销售收入都将占公司的半数以上，从而间接减小了银价的影响。 （2）业绩的提升更多的建立在销售客户的扩大和销售收入的增长上，规模效应和管理控制将会缓解银价变动带来的压力。 （3）主要原料和现货银有区别，是银浆，其价格传导需要5个月左右。