投资要点：
    11 年公司实现营收5.50 亿元，同比增长22.55%。实现营业利润9129万元，同比减少17.56%。实现净利润8011 万元，同比减少16.41%。
    扣非净利润6091 万元，同比减少33.70%。EPS 为0.38 元。
    4 季度行业依旧低迷。实现营收1.24 亿元，同比增长5.4%，环比减少18.1%。实现净利润1248 万元，同比减少32.8%，环比减少49.4%。
    受制于国际市场贵金属价格攀升，主要原材料涨幅达44.68%；人工成本持续上升以及需求萎缩致产能利用率不足。公司11 年综合毛利率仅为29.95%，同比大幅下降15.56 个百分点。其中，4 季度单季毛利率已降至24.62%，续创历史新低，同比下降17.25 个百分点，环比下降2.57 个百分点。
    在公司困难时期，加强了费用控制。期间费用率同比下降4.6 个百分点；其中，销售费用率、管理费用率分别同比下降1.1、3.0 个百分点。
    虽然电子部件需求低迷致价格竞争激烈，但受益于绕线电感销售占比提升，11 年公司片式电感与片式敏感器件价格分别提升9.6%与9.3%。
    非公开增发扩产的年产叠层片式电感60 亿只、绕线片式电感7 亿只、片式LTCC1.62 亿只，已于2011 年年底达产。产品综合配套竞争力持续提升，具备提供电感、敏感元件、射频元件和钽电容产品的能力。
    11 年出口收入为2.56 亿元，占比46.6%，同比下降5.4 个百分点。
    公司将积极与芯片厂商合作，以期进入智能手机领域。在平板电视、汽车电子领域已获得客户认可。
    预计公司2012-2014 年销售收入分别为7.06 亿元、8.82 亿元、10.58亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.03 亿元、1.46 亿元、1.63 亿元；对应EPS 分别为0.48 元、0.69 元、0.77 元。