宁波港集装箱吞吐量点评  宁波港2012 年1 月和2 月集装箱吞吐量分别完成146.6 万TEU（+ 12.1%） 和109.2 万TEU（+16.2%）；前两个月合计完成集装箱吞吐量255.8 万TEU （+ 13.8%）。  
    我们认为宁波港2 月集装箱吞吐量同比增幅继续大幅增长主要原因是：  
    （1）2011 年春节2 月开始放假，复工时间比2012 年晚10 天，基数略低；  
    （2）2012 年3 月1 日船公司亚欧线涨价约700 美元/TEU，货主赶工生产在涨价前提前出货；  
    宁波港增资远东码头点评  
    宁波远东码头主要经营宁波穿山港区7#-9#泊位，最近3 年集装箱吞吐量复合增长率为33%，且全部为外贸集装箱。宁波港持股50%，经营管理主要由宁波港负责。2011 年远东码头实现营业收入6.7 亿元，单箱收入约为311 元/TEU，净利润率高达45%。  
    我们认为远东码头本次增资主要是为了收购宁波港股份的8#和9#重箱堆场， 避免关联交易，改善资产结构，对远东码头的长期发展较为有利。  
    投资建议  
    考虑到（1）宁波港是目前港口行业中唯一沪深300 指数的权重股，属于大盘蓝筹股；（2）宁波港集装箱吞吐量90%为外贸集装箱，自身增长维持稳定增速，同时受益于欧美经济复苏所带来的需求弹性；  
    我们预计宁波港2011-2012 年公司EPS 为0.19 元和0.21 元。按照目前港口行业平均PE16X，宁波港合理估值应为3.3 元。  
    风险提示  
    人民币升值对出口造成不利影响，外需疲软