事项：
    洪涛股份今日公告2011年业绩快报，实现收入21.6亿元，同比增长43.49%；实现营业利润1.79亿元，同比增长46.06%；实现利润总额1.80万元，同比增长44.69%；实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长40.25%，摊薄后2011年EPS为0.59元。每10股派现金红利1.5元（含税），每10股转增10股。
点评：
    1.2011年业绩略低于市场预期。全年收入和利润增长基本同步，全年经营利润率有所提升，估计综合所得税率有所增加，净利率同比降低了0.14个百分点，因此利润增速略低于收入增速，业绩略低于市场预期。
    2.四季度单季度收入增速放缓，利润率同比下滑，单季度净利润与去年同期持平。四季度单季度收入增速较2011年前三季度有所降低，同比增长23.44%，环比下降17.09%，四季度经营利润率为7.02%，为全年最低水平，同比下降1.13个百分点，环比下降3.78个百分点。估计四季度成本费用率和税率同比增加较为明显，因此四季度单季度的归属母公司净利润同比略微下降了0.84%，环比下降45.79%。我们估计四季度的放缓主要是由于项目结算因素。