订单增厚及施工加速驱动收入增速创最高 。。公司专注高端装饰市场， 在剧院会堂及豪华酒店等代表性细分领域一直处于领先地位。。不仅如此，2011 年公司顺利承接了深圳滨海医院（港大深圳医院），成功切入新兴的高档医院装饰领域并树立起良好的口碑效应和先发优势， 进一步拓宽了下游应用的广度和深度。由于报告期内新签订单和上年度结转订单的大幅增加以及施工进度的加快，公司营业收入同比增幅达到52.71%，以绝对优势创2008 年至今的收入增速最高。  伴随收入的集中确认，毛利率同比首现正增长。受施工材料及人工成本上升的影响，公司今年一季度和上半年的综合毛利率均低于2010 年同期水平。下半年进入结算密集期后，公司前三季度的综合毛利率为15.83%，同比增长0.36%；净利率6.64%，同比上涨0.31%。  管控能力提升及超募资金利息共同降低费用率。2011 年1-9 月，公司销售费用率为1.94%,同比上涨0.89%；管理费用率1.94%，同比减少0.80%；财务费用率-0.71%,同比减少0.16%。综合来看，1-9 月期间费用率3.16%,同比减少0.08%。。  经营依旧稳健。报告期内，公司应收账款同比上涨49.54%,低于营业收入增幅；预付账款激增199.27%，除因加快施工进度增加预付原材料采购款项外，主要系公司支付观澜湖职工培训中心购房款所致。  风险因素。业主方资金短缺引发的回款风险、订单金额缩减风险及项目缓建停建风险。  盈利预测及评级。我们略微下调公司业绩，预计2011-2013 年EPS 分别为0.652 元、1.09 元和1.496 元，对应的动态PE 分别为35.2 倍和21.0 倍和15.3 倍，维持长期"买入"评级。