报告摘要：
    业绩略超预期。2011年公司实现营业总收入5亿元，同比增长40.64%；实现营业利润1.07亿元，利润总额1.17亿元，归属于上市公司股东的净利润9464万元，分别比上年增长了39.29%、42.24%、37.75%；实现每股收益0.51元，略高于我们的预期。
    营业收入增长的主要原因有：1）2011年检测行业市场需求不断增加；2）公司品牌知名度和公信力进一步扩大；3）公司近年来重视市场拓展和新产品的开发，市场占有率逐渐增加；4）2011年出现众多食品安全事件：3月份的瘦肉精事件，5月的人造海参，6月的福建龙海杨梅农药残留物事件、台湾塑化剂事件等等，引起民众的广泛关注，使民众更加意识到检测行业的重要性，使得2011年公司生命科学产品线的检测收入同比有较大增幅。
    利润增长与收入增长基本同步。公司加大收购力度、新的产品线开发以及研发活动持续投入等，致使成本和费用相应的增长，同时规模效应的扩大带来人均效率的提高，因此收入与利润增长基本处于平稳上升。
    看好公司长期的发展前景。检测行业由于“刚性需求”的特性，具有良好的防御性。公司受益于行业的发展，业绩稳定，风险相对较小。预计未来医疗、食品等领域的检测业务将进入快速增长期，公司将充分受益。公司通过收购、布局网点和募投项目等方式积极扩大规模和业务范围，长期来看，发展前景值得期待。
    上调公司盈利预测，维持“增持-A”的投资评级。预计公司2011-2013年的营业收入分别为5.0、6.5和8.4亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为94.6、123.6和162.8百万元,EPS分别为0.51、0.67和0.88元。给予公司2012年30倍估值，目标价20.1元，维持“增持-A”的投资评级。
    风险提示：CRO项目未达到预期的风险。公司在新领域检测业务拓展不顺利。检测事故影响公司公信力。中国检测市场面临政策风险。