公司预告2011 年业绩增长30%~45%。2012 年1 月30 日，华测公布业绩预告，预计2011 年业绩同比增长30%~45%，即8931 万元~9962 万元，EPS 区间在0.49~0.54 元。我们的盈利预测（EPS 为0.53 元）在此区间，偏上限。
    业绩增长的原因。①行业增长稳定，具有良好的防御性。检测需求与贸易额并无线性相关，而是与产品的批次相关，当外贸景气度下降时，贸易商一般会增加新产品数量，客观上增加对检测的需求。②公司的品牌公信力日益提高，对于拓展新客户和新领域有帮助。③公司在2010 年为加强营销网络建设、开发产品线等而进行战略性人员扩张，成果在2011 年显现，并且规模效益带来人均效率的提高。
    ④塑化剂等食品安全事件使得食品检测业务增长迅速。
    后续增长点分析。贸易保障业务预计增长稳定，中国rohs 的发布有望成为超预期因素；消费品检测业务将在纺织服装和玩具领域取得突破；生命科学检测依然是增长最快的业务，环境检测和食品检测有望维持高增长，而医疗药品领域或成为超预期因素；工业品检测由于基数还小，随着鹏程认证的整合取得成效，有望维持快速增长的势头。
    发展进入良性轨道，维持评级为“强烈推荐”。公司2011 年的业绩增速是2008年以来的高峰，表明公司在业务拓展和内部管理建设上的效果逐步显现，其发展已进入良性轨道，未来有望进入业绩释放阶段。维持2011-2013 年的盈利预测为EPS 分别为0.53 元、0.72 元和0.99 元，对应最新收盘价16.10 元，PE 分别为31 倍、22 倍和16 倍，维持“强烈推荐”评级。风险提示：政策和市场竞争的风险。