>> 申银万国-华测检测(300012)研发投入加大拖累三季报业绩,长期成长性趋势不变-111026
| 上传日期: |
2011/10/26 |
大小: |
181KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
高媛 |
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公司 2011 年前三季度实现营业收入3.5 亿元,同比增长43%,归属母公司净利润0.63 亿元,折合EPS0.34 元,同比增长19%。。其中第三季度实现收入1.3 亿元,同比去年增长35%,净利润0.24 亿元,折合EPS0.13 元,同比下降5%。。 第三季度研发投入加大,导致管理费用上涨明显。第三季度毛利率维持平稳,保持在65%水平。但公司为开发新检测领域,研发投入和人员培训投入加大,导致管理费用同比增长114%,拖累该季度净利润同比下滑5%。我们认为,在新领域拓展前期,管理费用的上涨势必会影响到短期业绩,当前期投入完成后,管理费用增速将回归至年均60-70%的正常水平。新领域的发展将成为公司未来成长的动力,因此我们更看好公司长期发展。 深入延伸+横向拓展,业务将继续向深度和广度发展。2011 年7 月公司以398万元收购杭州华测瑞欧科技有限公司51%的股权。该公司主要为全球3000 余家企业提供包括欧盟REACH 法规、欧盟生物杀灭剂注册、欧盟饲料添加剂注册、RoHS 等检测服务。此次并购不仅扩大了华测原有领域检测能力,且未来可与瑞欧在各自客户资源及渠道上进行全面整合与共享,巩固主业竞争力。 除深入发展外,公司于2011 年9 月在广东设立了华测微量物证司法鉴定所,可从事法医毒物鉴定、微量鉴定及相关业务,进一步扩大检测广度。我们认为,在传统领域竞争日趋激烈的环境下,公司业务将继续向深度和广度发展,预计未来还将在高端医疗服务、工程技术服务等高端领域将有所突破。 强检市场开放进程将持续推进。目前国内ROHS 法规(电子产品含铅量标准)已公布第一批产品目录,预计将于今年11 月开始执行。届时将指定认证及检测机构对目录中的产品进行强制性准入式检测,我们预计此次机构的指定范围有望囊括第三方检测机构。在此预期下我们认为,ROHS 领域的开放将为公司贡献更多业绩,进一步提升品牌价值。
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