爱尔发布业绩预告 ，11年收入13.1亿，增长51.5%，利润总额2.4亿，同比增长34.7%；归属于母公司的净利润1.71亿，增长42.48%,EPS 0.40元，与此前业绩预增公告一致。
    全年收入增速维持50%以上的高增长，四季度也有46%的增长。全年利润增长42.48%，意味着四季度利润增速14.8%，主要原因是费用较多，如年底人员薪酬及新开医院的费用摊销。
    我们认为，在爱尔目前阶段，把握收入增速是第一关健。随着新开店的逐渐扭亏到走向盈利，利润将会释放。高成长仍将持续。
    从单体店面来看，二级医院中武汉、长沙、沈阳、成都等成熟医院保持了25%以上的收入增速，三级医院中益阳依然保持了强势增长，常德、株洲、衡阳、黄石等医院盈利也逐步向好。
    从扩张层面来看，未来主要是三级医院的布点，投资规模相对小，前期投入也会逐步显现成效。 爱尔09年上市19家店，10年新增了13家达32家，11年新增6家达38家。一般而言，新建二级医院需投入3500-4000万，三级医院需投入1500-1800万。09年-11年的扩张以二级医院为主，投资额较大，2-3年之后盈利。12-13年公司将会布完福建、浙江、河南、甘肃、新疆5个省会城市及湖南湖北的三级医院，并考虑四川的三级医院布点，深圳医院也将于2012年开业。相较09-10年，三级医院的投资规模相对小一些.从业务条线的经营来看，准分子中飞秒激光对普通激光手术的替代仍有空间；被压抑的白内障治疗需求仍处在加速释放期。未来公司还会大力发展配镜、医学美容等业务。在部分成熟门店也会更加精耕细作。
    在医保控费、招标降价、鼓励民营资本进入医疗服务等的大政策背景下，医院板块是唯一只有利好没有利空政策的子板块。我们预测11-13年业绩0.40、0.59、0.84，维持强烈推荐的投资评级。
    风险提示:医疗服务事故风险，房屋租赁是否到位的风险。