研究结论
    近期因伊朗问题影响，国际油价在进入2 月以来大幅上涨，WTI 和Brent的绝对涨幅都达到了10%以上。我们判断，在石化板块中最为受益的行业为油服行业。
    对于油服行业来说，最为关键的影响因素就是油价。当油价上涨时，开采石油变得更加有利可图，油田企业普遍会增加资本支持。从历史经验看，油田企业的资本支出与国际油价变动，尤其是预期油价的变化高度相关。
    从 Barclay 公布的最新的对2012 年展望来看，大型石油开采企业对2012年油价的预测值WTI 为87 美元/桶、北海布伦特为98 美元/桶，相比2011年都有10%以上的增长。而对于今年全球范围内的油服投资的预测值为5980 亿美元，相比2011 年同比增长也达到了10%以上，行业增速还是维持在一个相当高的水准。
    在油服行业中，我们最为看好海上油田服务。作为我国海上油气开采的主体，中海油制定了规模庞大的十二五产量目标，至2015 年将实现油气产量1 亿至1.2 亿吨，相比2010 年产能接近翻倍。
    依照我们的预测，十二五期间，中海油的油气当量产量为4.1 亿吨，同比十一五期间增长73.7%；资本支出接近8000 亿元，同比十一五期间增长450%。由此可见，未来5 年中海油的资本支出还将保持大幅增长，由此也将拉动我国海上油服企业进入新一轮的景气周期。
    我们预期在海上油田服务板块受益较为显著的企业将是中海油两个子公司中海油服（未评级）和海油工程（未评级）。