公司是规模化生产挖掘机专用油缸的唯一自主品牌企业，客户囊括了主要的国内挖掘机品牌供应商，并成功进入卡特彼勒、神钢等国际知名挖掘机品牌的供应商体系。公司形成了以油缸为核心，进军高端精密液压零部件领域的战略。在做强油缸主业的同时，也在积极培育新的增长点。
     国内挖掘机油缸供给不足，行业呈寡头垄断格局。国产挖掘机行业未来的驱动因素有三：掘机行业的稳步增长、国产挖掘机市场份额的提升、国产挖掘机油缸市场份额的提升。
     恒立油缸凭借技术优势，产品销量增速远高于行业平均水平，市场份额较08 年增长1.13 倍，目前占国内市场份额约30%。随着募投项目的投产，制约公司发展的产能瓶颈问题迎刃而解。加入卡特彼勒和神钢等国际工程机械巨头供应链体系打开了公司未来的成长空间，预计2011-2013 年挖掘机油缸销量分别为20.35、26.86 和36.11 万只。
     三一部分挖掘机油缸自产对公司短期负面影响不大。腾挪产能将会降低三一部分挖掘机油缸自产的负面影响，且从下游客户的反馈来看，三一挖掘机油缸品质与公司产品品质仍有差距，我们判断三一挖掘机油缸产品规模化自给尚需时日。
     重型非标油缸稳步增长可期，关键零部件领域的研发为公司未来的发展留下了较大的想象空间。
     盈利预测与估值：预测2011-2013 年 EPS 分别为 0.81、1.07、1.40 元，对应 PE 分别为22.4X、17.0X 和13.0X 。鉴于公司寡头垄断的竞争地位以及未来进入国际工程机械巨头供应链体系所面对的广阔的市场空间，我们看好公司长期投资价值。合理估值区间是20X-22XPE，对应的合理价值区间是21.4-23.5 元，给予“买入”评级。
     风险提示：核心技术泄密、挖掘机销量低于预期。