>> 华泰证券-恒立油缸(601100)油缸产品定位高端,欲进军高端液压件蓝海-120116
| 上传日期: |
2012/1/17 |
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作者: |
陈耀邦 |
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恒立油缸在国产品牌挖掘机得占有率已经达到了70%以上,已经成为中联、柳工和徐工等主机厂挖掘机油缸独家供货商,成为三一挖掘机外购挖掘机油缸独家供货商。从2012 年开始公司将开始为卡特彼勒和神钢批量供货,2012 年大约供货4 万-5 万只,未来两年供货量将达到10 万只/年,其他外资品牌的开拓也在进行之中。 公司当前比较重视非标油缸的销售,在这方面投入的精力较大, 正在积极进行市场开拓。目前的在手订单较为充足,部分订单已经排产到2015 年,预计2011 年非标油缸的收入增速预计将高于挖掘机专用油缸。 受固定资产投资影响较大的工程机械行业2012 年很难出现大幅增长,挖掘机销量增速下滑也在所难免。不过国产品牌挖掘机市场占有率提升对公司产品需求的带动作用非常明显,另外,随着公司对外资品牌主机厂商的拓展,公司将面对更大和更稳定的市场。 公司计划使用超募资金投资5.96 亿元,通过购置德国设备和引进德国先进技术建设高精密液压铸件项目。"得铸造者得液压",铸件质量是影响高压液压件的关键因素。如果高压液压件产品取得突破,那么公司将面临一个比油缸市场容量大得多的高端液压件市场。 预计公司2011 年-2013 年营业收入分别为12.47 亿元、16.08 亿元和20.16 亿元。预计公司2011-2013 年完全摊薄后EPS 分别为0.89 元、1.13 元和1.38 元,综合考虑行业的发展前景及公司的竞争优势,给予公司2012 年20 倍动态市盈率,未来一年目标价22.65 元。
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