中国水电(604669.SS/人民币4.16, 买入)发布苏丹乌阿公路项目紧急事态公告称，2012 年1 月28 日（当地时间），由于苏丹反政府军和政府武装发生武装冲突，公司苏丹乌姆——阿布公路工程项目主营地被苏丹反政府军控制。苏丹乌姆——阿布公路工程，位于北苏丹南科尔多凡州，公司承担部分施工任务。该项目由中国进出口银行贷款，合同金额为6,320 万美元，业主是苏丹公路局（National Highway Authority）。据我们了解，中国水电在苏丹约人民币64.8 亿的麦洛维水电站项目已经施工完毕，结算情况正常。其他显著项目无。
    我们认为区域冲突短期将暂停公路项目施工，进一步影响结算并可能造成拨备损失，但从合同总金额（仅6,320 万美元）来看，料不会对公司形成实质性影响（我们此前对公司2012 年的净利润预期为44 亿，每股收益0.458 元)。
    在一季度，我们认为一系列财政刺激措施出台是大概率事件，水利水电领域是财政政策刺激的重点领域，可能会有较好的相对收益表现，我们仍维持对中国水电的买入评级。