摘要：
    本期我们汇集了近期3家上市公司的调研和1家上市公司的点评，他们是碧水源(300070)、恒邦股份（002237）、合兴包装（002228）、老板电器（002508）。我们认为碧水源值得跟踪。   
    碧水源继续主攻市政污水，有望进入广东上海浙江等地。优势有：(1)高标准的出水符合敏感地区的政治诉求(2)膜处理技术是解决我国东部环保标准高北方缺水的可选技术方案(3)污水处理费提高，运营费用高的弱势逐步削弱(4)超募资金达18.7亿，实力雄厚。恒邦股份经营风格稳健，盈利主要来自产金，弹性最大的自产金除收购项目外产量不会有明显增长。合兴包装全国布局基本完成，共计22家生产企业，纸包装行业增速稳定，市场容量大，集中度偏低，有利于未来规模扩张。纸包装行业目前受宏观经济影响处于低谷，未来公司业绩改善将取决于下游行业的回暖时点与程度。老板电器业绩快报显示2011年EPS 0.73元，超预期7%主要因利息收入增加。四季度收入增速复苏，经营盈利仍不错。   本期我们完成了1家新股华录百纳（300291）的分析报告，不建议跟踪。   
    华录百纳最终控制人系央企背景，相比民营影视制作公司在融资、市场等资源方面或有优势，但总体上公司精品剧叫座的较少，多为二、三线剧，整体缺乏竞争力。所在子行业受益于"十二五"文化产业整体利好，但近期"限广令"或致使电视台部分销售受到影响；公司新媒体渠道销售占比仅为12.4%，"十二五"期间新媒体视频行业复合增速达50.2%，布局恐需调整。尽管公司业绩提升迅速，但毛利率比龙头华策影视仍低14.2个百分点。