事件： 
    碧水源今日公告，2011年预计实现归属母公司净利润3.36-3.54亿元，同比增长90-100%。此前公司公布的2011年3季报中，对于全年的业绩增速预测为50-100%。
    点评： 
    相比于2009-2010年净利润增速43%、65%，2011年碧水源继续保持高速增长（见图1）。基本符合我们在3季报点评中做的全年业绩预测（EPS1.10元），但低于此前市场预期。
    根据公司2011年11月发行短期融资券的募集说明书披露，截至2011年底，公司在手订单有8个，合同金额合计6.88亿元。考虑到公司目前的在手订单、以及对外投资情况（详见下附表1、2），我们认为此前预测的2012年的EPS1.6元实现概率较大，当前股价对应动态PE21倍。
    在当前市场情绪较为谨慎的环境下，随着环保板块高估值的泡沫挤压，公司估值已经如我们所预期的向下修正，并逐步进入投资价值区间。对于高成长性个股，更适合采用PEG的定价方式。我们维持2012年1.6元的业绩预测、以及2012年动态PE27.5-30倍，对应目标价格区间为44-48元，调高公司评级至买入。