>> 山西证券-碧水源(300070)快报点评:业绩超预期,立足技术,布局全国-120116
| 上传日期: |
2012/1/17 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
梁玉梅 |
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净利润同比增长90%至100%,超预期。公司公告称, 预计2011 年实现归属上市公司股东的净利润在3.36 亿元至3.54 亿元之间,同比增长90%至100%. 再生水领域市场空间广阔,MBR 深度处理技术广泛应用于再生水领域。到2010 年底,全国城市污水处理再生水平均利用率为8.5%,在即将出台的“十二五”环境保护规划大框架下,到2015 年全国城市再生水利用率要达到20%以上。发达国家再生水利用比例达到70%以上,我国再生水投资空间仍广阔,目前只是刚刚开始。水源凭借MBR 深度处理技术,可将污水处理为高品质可再生利用水源。公司拥有MBR 膜技术,顺应“十二五”污水处理产业发展的需求。 自主生产膜材料,获取垄断利润。过去我国MBR 技术用膜基本依赖进口,但经过过去几年的发展,公司在该领域已取得较大的进展,公司已经具备膜材料的自主研发技术。公司膜基地于2010 年投产,目前已达到300 万平米产能。公司在无锡、益阳还将分别建造100 万平米膜基地,膜产能达到500 万平米。膜材料一般5-8 年需更换一次,公司膜材料目前已实现自主开发生产,形成新的利润增长点。同时自产膜的低成本也提升了公司膜组器、污水处理整体解决方案等业务的毛利水平。 联姻地方政府,扩大膜市场,实现全国性布局。公司通过与省会城市、或直辖市地方政府合作,建立合资公司,锁定当地市场,与地方政府实现双赢。目前,该模式已在云南、江苏成功应用,获取了可观订单。 公司近期又与内蒙、武汉建立合资公司,拓展西北及华中地区市场,公司的市场布局进一步完善。公司仍在与各个地方政府谈判,未来有望和其他区域的地方政府合作,最终实现全国性布局。而已经完成布局的北京、江苏、云南、内蒙、武汉等地市场在“十二五”期间将结花开果,异地扩张为公司注入了持续增长的动力。建立合资公司一方面可以扩大MBR 污水处理的市场,使得公司的膜材料及膜反应器有更广阔的市场,增加公司的收入,另一方面随着合资公司运作壮大逐步为公司贡献投资收益。
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