事件  
    公司公布与美源矿业合资  
    公司公告与美源矿业合资设立永泰盛源煤化科技开发有限公司，均以现金出资，公司出资1400万元，股权比例70%。  
    简评  
    合资意在68亿吨煤矿资源  
    合资公司成立后主要负责申请设立新疆鄯善县库木塔格煤田目标区的矿业权，地质勘探和开发，以及资源配套项目煤炭定位干馏及区域重载铁路运煤专用线项目的筹备。目标区位于鄯善县城东80km，属于鄯善县管辖。全区可采煤层17 层，发热量6000 大卡左右；煤质为中高水份、低灰、特低~低硫、低磷、高热值的优质长焰煤，普查地质报告目标区资源量68 亿吨，规划产能2000～3000 万吨/年。 
    库木塔格煤田项目将是公司中长期又一个新增长极  
    按照公司长远规划，未来3-5年公司将发展成为1000万吨焦煤骨干企业，将继续在山西进行小范围整合。中长期利用国家西部大开发，以山西为中心，蒙陕为接续，以新疆煤炭开发为储备，10年内成为3000万吨的煤炭产业龙头，未来规划是新疆1000万吨，山西1000万吨，榆林1000万吨。目前山西本部地区华瀛山西下属的9座矿井（含拟注入的2座）达产后已达565万吨，加上公司仍会在当地进行收购，未来将会达到1000万吨。新疆地区，公司现仅有120万吨核定产能的双安矿，与规划的1000万吨不符，此次合资的永泰盛源煤化（70%）将为新疆地区未来1000万吨规划助力。陕西靖边县海则滩井田的亿华矿将在2015年左右放量，由此公司未来5-10年的增长点逐渐清晰。 
    目前的核心是增发，融资后将为后续收购提供充足空间  
    公司前期公布分红公告后，增发批文获取工作正在有序推进。预计春节后批文到手可能启动增发工作。增发资金到位将有效缓解公司资金压力，降低财务费用，推进技改矿进程以及后续的收购工作，对公司意义重大。 
    中长期成长性仍佳，建议长期持有  
    2013年之前主要依靠灵石地区矿井的技改达产贡献业绩，2013年之后主要依靠新疆和陕西的新建矿井。此外，公司还将在此间收购潜在优质标的，因此实际的产量复合增速将可能超过43%。我们测算2011-2015年EPS分别为0.26、0.96、1.58、2.12、2.98元（按增发后8.84亿股本计算），建议长期持有。