投资要点： 
    三次增发后，公司资源储量和产能均有较大提升。2011年公司进行第三次增发，此次增发所收购储量是增发前的4.7倍，增发后公司备案保有资源储量达到14.6亿吨，动力煤达到11.9亿吨；总产能为1260万吨/年，提升1.3倍，其中动力煤产能600万吨/年，焦煤产能达到660万吨/年。  
    未来两年产量快速释放。我们预计11年公司原煤产量将达到200万吨，精煤75万吨；12年原煤产量将成倍增长，达到500万吨，精煤200万吨；13年原煤产量将达到660万吨，精煤达到300万吨。  
    公司较强的煤炭洗选能力。公司目前拥有昌隆、晋泰源、骏马和力源四家洗煤厂，合计洗选能力为420万吨/年；预计自12年起，公司原煤将全部入洗，精煤洗出率在50%以上。