主要观点：
    流动性改善好于市场预期
    12 月份，流动性紧张状况虽然依旧，但却明显好于市场预期。在不放松的政策基调和监管导向下，市场对2011 年年末的流动性局面看法，延续了以往持续收紧的判断。对于货币整体流动性的指标M2 同比增速，市场预测中值继续下降，但分歧更加显著的扩大，有个别机构认为流动性会显著回升。
    M1-M2 间差距继续扩大
    2011 年以来，M1 和M2 同比增速之间出现了差距不断扩大的趋势：M1 以比M2 更快的速度下降。经济衰退时期，企业经营规模缩减，活期存款增速下降，而居民储蓄相对稳定，故M1 将以比M2 更快的速度下降。M1 和M2 间的差距继续扩大，意味着经济下降趋势仍在持续。
    流动性改善或仅为季节性短期现象
    银行间市场利率仍处高位。2011 年12 月份货币环境在宽松方向上回弹一步，或仅是季节性的暂时现象。受“两节”因素的影响，银行间资金市场需求上升。节日因素使得现金需求增多，经济活动季节性放缓，货币流通速度下降，货币当局必须临时性增加货币投放，以满足季节性的资金需求上升。长期来看，与危机前相比，当前的银行间市场资金仍然处于偏紧状态。