一、 事件概述
    近日我们对中信银行（601998）进行了调研，就市场关心的信贷投放、息差走势、资产质量等问题与公司进行了交流。
    二、 分析与判断
    2012 年信贷投放平稳增长，一季度投放力度仍为全年最大2012年公司信贷增长的主要约束来自存款增长与监管政策导向，预计较今年平稳增长，投放节奏较11年不会有大幅调整。就投向而言，将向中小企业与零售领域倾斜，包括个人经营性贷款、消费性贷款。2012年一季度，尤其是一月份仍将为全年信贷投放力度最大的时段，受春节假期提前因素影响有限。
    贷款利率上浮、重新定价加速，净息差平稳上升
    截至3季度末，公司净息差达到3.08%，估计10、11月息差保持平稳上升趋势，但全年息差大幅上升概率较小。推动息差上升的主要动力为贷款利率上浮、重定价周期缩短。三季度以来，对公与零售贷款利率整体上浮，上浮比例约20%左右；同时，加息周期内，公司主动缩短了贷款重定价周期。
    加强低成本存款营销：严控协议存款总量、重点经营结算账户
    公司保持良好息差状况受益于良好的存款成本控制：严格控制高成本的协议存款；加强经营低成本结算账户。截至2011年上半年末，公司协议存款余额为530.50亿元，占存款总量的3.57%，相比同业处于较低水平；同时，公司存款营销的重点在于加大企业结算户的活跃程度，通过国际结算、供应链金融等业务的发展获取低成本的存款来源。
    平台贷新增有限，开发贷审核严格
    今年上半年公司平台贷额度基本使用完，还款带来的空出额度为下半年平台贷增量上限。
    截至三季度末，不良率0.12%，公司认为，针对2012 年3-6 月集中到期还款的情况，目前来看压力不大。
    公司开发贷业务严格实行总行统一报批审核制度，并设有客户备选名单，风险控制良好，截至三季度末，公司开发贷余额约占总贷款3.9%，不良率0.72%。
    未来拨备线性计提、稳步增长
    目前，公司拨贷比较2.5%的监管要求仍有一定差距，未来公司计划在监管要求的时间段内线性计提拨备，实现拨贷比将稳步增长。