我们最近对公司进行了实地调研，杰瑞是国内民营油气设备企业龙头，在其制定的“十二五”发展规划中，把非常规天然气及深海油田等增量市场的开发作为主要目标，对现有油田提供增产服务，并将眼光放在更广阔的海外市场，显示了公司差异化的竞争思路。目前公司产品核心零部件已实现自主生产，成本进一步降低。预计2011-2013 年每股收益分别为1.89 元、2.63 元和3.51 元，2010-13 年复合增长率为42%，我们给予2012 年32 倍市盈率，目标价上调至84.10 元，我们将评级上调为买入。
    支撑评级的要点
    公司发展目标明确，以天然气、深水油田、油田增产服务为主要方向，跟随三大油实施走出去战略，计划至2015 年每年收入增长40%，2015年实现营业收入50 亿元，届时服务占比50%，设备占40%，配件占10%。
    2011 年7 月份公司加工中心建成并投入使用，开始自主生产压裂车的核心部件柱塞泵。预计2011 年产量在100 台左右，2012 年产量翻倍，这将大大提高核心产品的竞争力。
    公司受益于页岩气等非常规天然气的开采，公司目前能够生产符合要求的高端压裂设备，在国内页岩气开采投资处于初始阶段，随着未来投入的加大，公司将分享更多收益。
    蓬莱 19-3 号油田漏油事件与公司并无直接关系，但受康菲公司被责令停止生产影响，公司岩屑回注服务业务收入几乎停滞，2011 年四季度每月影响净利润900 万元，合每股收益0.03 元，下半年服务板块主要靠压裂服务支撑。
    评级面临的主要风险
    海外市场受当地政局更迭影响。
    康菲漏油事件未能及时解决将持续影响公司收益。
    估值
    受益于北美压裂市场的强劲需求以及国内市场的开拓，公司未来仍将保持高速增长。预计2011-2013 年每股收益分别为1.89 元、2.63 元和3.51元，2010-13 年复合增长率为42%，我们给予2012 年32 倍市盈率，目标价由70.00 元上调至84.10 元，我们将评级由持有上调为买入。