>> 东海证券-新华保险(601336)深度研究:借助新股发行,业绩有望改善-111228
| 上传日期: |
2011/12/29 |
大小: |
905KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
中性(首次) |
作者: |
李文 |
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公司历史业绩表现优异、市场占有率稳步提升 2008 年、2009 年、2010 年和2011 年1-6 月,公司分别实现保险业务收入465 亿元、650 亿元、917 亿元和507 亿元,市场占有率分别为7.6%、8.2%、8.9%、9.0%,实现每股收益0.54 元、2.22 元、1.87 元、0.93 元。 公司股东结构合理,对公司业务及管理形成有力支撑 公司大股东是汇金公司,目前新华保险是其直接持有的唯一开展直接保险业务的公司,有将新华保险做大作强的意愿和实力,必要时能够为公司提供强有力的财务支持;此外,公司股东还包括苏黎世保险等多家外资金融机构,有助于改善公司治理结构、提高公司经营管理能力。 中国寿险市场发展广阔 近年来,中国寿险收入保持24.9%的高速增长,截至2010 年底中国已成为仅次于日本的亚洲第二大寿险市场,位居全球第五,但寿险密度和深度与世界主要国家和地区仍存在较大差异,提升空间较大;此外, 随着我国逐步进入老龄化社会,对寿险的内在需求也在不断扩大。 偿付能力充足率提高,有助于公司扩大规模,优化投资结构 公司上市后,偿付能力充足率超过监管最低要求,公司在新设分支机构、开发新产品、投资方向等方面受到的限制有望被取消,经营、投资环境得以改善,有利于公司扩大业务规模、优化投资结构。公司计划发展包括养老、健康、医疗、看护等在内的综合寿险金融服务,致力于成为中国最优秀的全方位寿险金融服务集团。 盈利预测与投资建议 预计新华保险2011 年至2013 年每股收益为1.36 元、2.11 元、2.63 元,对应PE 分别为:20.53、14.54、12.85;每股内含价值分别为21.13 元、24.95 元、29.30 元。半年目标价为27.96 元,给予公司"中性" 评级
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