1. 中国寿险业处于转型阵痛期。|长期来看，寿险行业仍处于上升通道。|当前的调整是在高增长之后的沉淀与积蓄，以期寻找新的增长点。现阶段寿险市场特征包括：个人代理仍是主力渠道，多元行销发力尚需时日；多元化投资渠道放开的红利尚未完全显现，未来一年关注投资渠道监管的市场化取向；市场格局趋于稳定，中型公司应依靠差异化产品和细分客户定位胜出。  2. 新华是典型的高成长负债驱动型寿险公司。自1996 年成立15 年来，新华保险一直保持了较为迅猛的发展势头，即便是期间的几次动荡都没有逆转其上升势头，显示出顽强的生命力和持续创新能力。依靠向销售倾斜的激励制度， 新华建立了高效的营销体系，在行业初始圈地时期抢占了先机。2010 年起新华快速赶超泰康，跻身行业第一梯队，预计未来新华和太保仍将就第三排位展开激烈争夺。   3. 业务结构较为合理，银保渠道独树一帜。目前银保是新华的主渠道，2010 年银保渠道占个人寿险新单保费的79.2%，2011 年上半年银保渠道新单期缴占比为26.7%，高出行业平均水平约15 个百分点。  4. 管理向精细化转型，投资收益率回归行业均值水平。公司推行全面预算管理加强对分公司管控，改变过去大包干大授权的粗放管理体制，将有利于降低公司的内控以及合规风险。同时，随着偿付能力改善，新华将可以逐步进入股权、不动产、基础设施债权计划和无担保债券等渠道。加之管理团队专业程度的提升，预计新华投资收益率将有所改善。  5. 深耕寿险产业链，顺应行业长期发展趋势。公司的客户群体将向价值贡献高的高端客户延伸，并进军养老健康产业，提供全方位的专业寿险服务。鉴于养老社区的盈利模式尚待验证，公司采取跟进策略更为审慎。  6. 根据P/EV 估值，新华人寿各年的股价预测分别为：2011 年24.07 至29.55 元；2012 年26.77 至33.99 元；2013 年27.40 至39.07 元。