结论与建议：
    受累于蒙牛黄曲霉毒素超标，伊利两日累计跌幅达到8%。就现阶段结果看，伊利、光明、三元等128 家企业均未出现异常。如果事态不进一步扩散，有利于伊利市场份额的进一步扩大，股价下跌或提供了较好买入契机。暂时维持对公司的盈利预测，按照增发后的股本计算，2011、2012 年的PE 分别为20.9 倍和16.5 倍，维持买入的投资建议。
     12 月24 日国家质检总局公布，蒙牛乳业（眉山）有限公司生产的一批次产品被检出黄曲霉毒素M1 超标140%，具有很强的致癌性。受此影响，伊利股价两日累计跌幅达到8%。
     就现阶段的结果看，此次抽查涉及200 种液体乳批次，仅蒙牛和长富黄曲霉素M1 超标，而伊利、光明、三元等128 家企业均未出现异常，所以就事件本身对伊利的影响不大。
     股价下跌多是心理层面影响，害怕出现类似“三聚氰胺”事件，行业扩大化的局面。我们认为本次黄曲霉毒素事件与三聚氰胺最大的区别在于，黄曲霉素M1 为常规检测指标，一般乳制品企业都通过自检加以控制，而08 年之前，乳制品公司对三聚氰胺没有检验要求。
     本次蒙牛出现超标，公司给出的解释为一批饲料因天气潮湿发生霉变，奶牛在食用这些饲料后，原奶中黄曲霉毒素超标，原奶质检疏忽导致了问题的发生。
     虽然该事件可能会使消费者对乳制品消费信心产生短期负面影响，但是考虑到伊利、蒙牛在中国液态奶的市场占有率分别达到20%和28%，垄断地位短期难以被取代。我们认为如果事态不进一步扩散，伊利的品牌形象将提高，长期看有利于伊利市场份额的进一步扩大，股价下跌或提供了较好买入契机。
     我们暂时维持对公司的盈利预测，预计2011、2012 年将分别实现净利润19.53 亿元和24.69 亿元，同比增长151.26％和26.42％，按照增发后的股本计算，2011、2012 年EPS 分别为1.023 元和1.293 元。目前股价对应的2011、2012 年的PE 分别为20.9 倍和16.5 倍，维持买入的投资建议。