报告关键要素:
    众生药业是广东省内的品牌企业，主打产品包括母公司的复方血栓通胶囊、清热祛湿颗粒、众生丸以及华南药业的脑栓通胶囊，复方血栓通胶囊是公司营业收入和净利润的主要来源。复方血栓通胶囊横跨眼底用药和心血管用药两大用药领域，公司通过销售人员及覆盖医院的扩张积极推进省外市场开拓进度，在省外市场的拉动下该产品今后几年仍有望保持高速增长。脑栓通胶囊为医保乙类品种，未来有望借力复方血栓通胶囊现有渠道复制其成长，成为复方血栓通胶囊之后的另一大品种。公司经营思路稳健，产品线拓展上紧紧围绕眼科和老年病两大领域，我们看好公司由区域性品牌企业逐步成长为全国性品牌企业，给予"买入"评级。
    事件:2011年12月7日，我们实地调研了众生药业，与公司副总经理兼董秘周雪莉女士进行了深入的交流，交流后我们参观了公司产品陈列室及公司募投项目。
    调研内容: 
    复方血栓通胶囊的省外拓展及脑栓通的销售情况。
    销售队伍的建设情况及营销组织构架的调整情况。
    公司新产品研发的进展情况。
    募投项目新版GMP车间的建设情况。
    调研结论: 
    复方血栓通胶囊省外拓展稳步推进：复方血栓通胶囊横跨两大用药领域：一是眼底病用药领域，作为国家医保目录唯一用于治疗眼底病的中成药，在眼底病领域处于领导地位；二是心脑血管疾病用药领域，用于血瘀兼气阴两虚的劳累性稳定型心绞痛。心脑血管中成药集中度不高，排名第一的品种市场占有率也不超过6%，复方血栓通胶囊主要卖点在于其为三七、黄芪、丹参、玄参的复方制剂，适应症广，未来有望逐步提升市场占有率。公司以复方血栓通胶囊为突破口积极的推进省外扩张，销售人员由2009年的432人扩充到2011年的接近700人，覆盖医院由2000余家增加到目前的5000余家。目前省外销售比例已超过60%，河南、北京、上海等标杆地区销售情况良好，预计省外增速将维持在30%以上，在省外市场的拉动下该产品今后几年仍有望保持高速增长。
    脑栓通胶囊省内增长迅速，有望复制复方血栓通胶囊省外成长：脑栓通胶囊由北京中医药大学和华南药业共同研究开发，既定适应症为预防脑卒中的二次复发等，为医保乙类品种。11年上半年脑栓通胶囊销售1807万，主要在广东省内销售。脑栓通胶囊配备100余人的专业营销队伍，未来有望借助血栓通胶囊的现有渠道，复制复方血栓通胶囊的省外拓展道路，成为公司第二个上亿品种。