营业收入及净利润持续增长。。公司2011 年三季度实现营业收入1.96 亿元，同比增长18.39%，；实现营业利润0.38 亿元，同比增长14.95%；受益于中药材价格回落，营业成本较去年同期增长仅12.44%，毛利率达64.18%；销售费用占比小幅提高为33.06%，一定程度上拖累了净利润的增长。。
     中药材价格回落，成本压力不再。成都中药材价格指数出现回落，整体而言中药材价格与去年同期相比基本持平，我们认为下半年价格或将进一步下降，与上半年相比毛利率将不再受制于成本影响。
     全国市场战略推进顺利。公司从去年开始在全国建设销售网络，目前该战略已经初见成效。上半年广东省外销售占比从31.11%提升为35.89%，我们认为一旦省外销售网络铺开，公司营业收入将会有大幅提升。
     产能瓶颈突破可期。2009 年公司募投项目主要为主导产品的扩产，受新版GMP 政策影响，公司上半年调整了项目进度。目前新版GMP 认证项目已经开始实施，预计将于明年完工，届时配合公司近年来开拓的省外市场，产能将得到充分释放。
     新药储备引导未来发展。公司与华南新药创制中心以及四川大学大作，首期开发三个项目，分别为针对肺纤维化的化学一类新药QU100 项目、针对Ⅱ型糖尿病的化学一类新药WCH-016 项目及针对癌症的DXZ923 纳米制剂项目。上述三个项目均已完成动物实验，处于临床前研究和Ⅰ期临床试验阶段，若研发顺利将引导公司未来发展。
     盈利预测：我们调整公司2011-2013 年EPS 预测，分别为0.87 元、1.06元和1.43 元，对应动态市盈率分别为25 倍、21 倍和16 倍。考虑到省外市场进一步拓展、新兴产品的增长以及新产能的最终投放，维持对公司的“增持”评级。
     风险提示：主导品种增速放缓，省外市场扩张速度低于预期。