公司公布2011 年三季度报告 2011 年1~9 月，公司实现营业收入5.56 亿元，同比增长17.13%，归属母公司净利润1.146 亿元，同比增长16.84%，扣非净利润同比增长17.34%。。  母公司加速增长 母公司收入和净利润同比增速均为21%，较中报出现加速上涨的趋势。。公司去年新开发医院超过千家，但目前还并没有到收获期，省外市场开拓公司采取以眼科切入，稳步进取，逐渐拓展使用科室的方式，因此新开发医院产品放量需要一定的时间。而省外销售主要为复方血栓通胶囊。同时公司通过加大原材料储备、签订中长期协议价等方式，产品成本基本锁定， 毛利率全年有望保持稳定，加之省外市场还没有进入大规模放量阶段，复方血栓通胶囊全年增速有可能暂时放缓。伴随公司渠道新策略进入收获期，以及省外市场招标后进入采购执行期，特别该产品还进入了广东、湖南、河南等大省基药目录，而中标价并未下滑，明年增速加快将是大概率事件。对于OTC 品种，在公司将OTC 产品的营销重点从清热祛湿颗粒转回众生丸之后，我们预计全年增速有望一定程度得到恢复。  华南药业等待省外放量华南药业收入增速放缓，我们估算净利润同比下降0.5%，与产品受招标进程影响有关。华南的利润下滑拖累了合并报表。脑栓通增长目前立足于广东省内市场，而省外中标情况良好，11 年新开标的山西、云南等省价格依旧保持了稳定， 未来省外新开发医院的营销深入将带动其保持较高增速。  渠道为王 公司希望能将省内成功的营销经验在省外实现复制的策略不变，也在积极进行优秀销售人员的扩充，总体而言，跑马圈地之后，未来省外市场必将成为公司产品的主要增长点，明后年增长值得期待。产品的省外销售对于公司发展具有越来越重要的意义。处方药坚持全国布局与地区深入的横纵双向策略，OTC 品种则以渠道扁平化和大客户合作提高运作效率。公司深耕渠道为长远计的规划值得称道。  盈利预测及评级 调整公司2011 年EPS 预测，维持2012 及2013 预测，分别为0.86、1.18 和1.53 元， 12 个月目标价35.4 元，买入评级。