投资要点：
    中国人寿 2011 年前十一个月按照《保险合同相关会计处理规定》调整后的保险合同保费收入为3012 亿元，同比增长0.63%，十一月单月实现保费收入191亿元，单月同比负增长9.48%，降幅较前三季度扩大。扣除十一月保费，中国人寿2011 年前十个月保费同比增长1.40%。
    个险新单保费收入十一月单月预计与去年持平，前十一个月累计增速预计下降至3%左右。虽然2011 年个险渠道竞争更加激烈且营销员增员更为困难，但中国人寿上半年个险新单保费仍实现增长，主要是由于三年期保单占比较大。
    中国人寿二季度以来更注重价值增长，调整产品期限结构，主要销售五年期和五年期以上保单，但保单利润率提升的同时新单保费连续七个月负增长，十一月单月个险新单保费预计同比持平，前十一个月累计增速预计从上半年的15%下降至3%左右。此外，2011 年中国人寿营销员队伍治理，淘汰低绩效人力，营销员数量仍在减少过程中。增员困难和不乐观的销售环境都使得保费增长压力在2011 年四季度和2012 年将持续存在。