事件
    保利地产公布11 月销售数据：2011 年11 月公司实现签约面积42.1 万平方米，同比下降35.7%；实现签约金额49.2 亿元，同比下降27.8%。|2011 年1-11 月公司实现签约面积598.3 万平方米，同比下降4.4%；实现签约金额676.2 亿元，同比增长18.3%。|
    以下是我们的点评：
    销售连续下滑、跑输33 大城市
    保利地产11 月销售金额49 亿元，环比下降27.9%，连续2 月下滑。且较去年月均55 亿元的销售额低10.7%，较今年1－10 月月均62.7 的销售额低21.4%。11 月销售面积环比下降26.1%，明显高于我们监测的33 大城市7%的下跌幅度；同比下降35.8%，和33 大城市跌幅一致。
    预计全年销售额近730 亿元，增速近10%，好于行业
    1－11 月公司销售额为676 亿元，已经超过去年全年。预计今年全年销售额为730 亿元，较2010 年增长接近10%。此增速低于我们预计的万科的接近15%的增速，但高于金地集团及行业约0%－5%的增速。
    楼市进入全面调整期
    从近两月万科和保利的销售数据来看，与行业比较没有特别的优势。这说明上半年的分化行情已经不再，楼市已经进入全面调整期。
    增长确定、维持“买入”
    尽管近期受市场影响销售欠佳，但是相对其它同行，以万科、保利为代表的高周转行业龙头今年来的总体表现还是差强人意的，目前完成全年计划都在85%以上。保利今年业绩和销售增长比较确定，且具备在弱市下兼并整合的能力，今年动态市盈率仅7.5 倍，不考虑行业因素是相当便宜。继续维持“买入”评级。