公司于2011 年12 月6 日公告，收购广西梧州华梧药材有限公司99.7%股权和肇庆市和信医药有限公司100%股权。★★
    收购标的收入规模增厚有限，但战略意义重大。★★
    广西梧州华梧公司2011 年1-6 月主营业务收入1,428.30 万元，实现的净利润为-207.03 万元。肇庆和信2011 年1—8 月主营业务收入2366.31 万元，实现的净利润为20.58 万元。我们预计两公司2011 全年合计收入约为6000 万元。虽然收入和利润增厚有限，但产业集中度提高是医药商业重要的投资主题，也有利于公司进一步通过资源整合实现商业的稳定增长。
    并购仍会继续。
    在2011 年7 月我们出具的调研报告中指出，公司未来2-3 年内将持续在两广地区收购15-17 家市一级医药公司。考虑目前收购的两家，预计仍有13-15 家商业标的收购将在未来3 年内完成。
    抗生素政策管制严厉，短期抑制估值，但不改公司长期价值。
    2011 年以来，全国都在执行严厉的抗生素管理办法，各地对于滥用抗生素也出台了各种严厉处罚措施。公司根据市场销售情况调整头孢类抗生素品种结构，从而有效实现利润增长。我们认为负面政策短期内仍然会压制公司估值，但我们对公司长期增长仍有信心。
    维持"推荐"评级。
    我们预计在灵活的品种调整机制下，公司仍将保持30%以上业绩增速。我们预测2011-13 年公司每股收益分别为1.22、1.55 和1.84 元，对应当前股价市盈率分别为21.23、16.71、14.08 倍 。考虑公司较低的估值，维持"推荐"评级。