近期甘肃校车事件引发中央政府对校车安全问题的高度重视。（）我们认为，政府的重视将会促进校车安全立法工作迅速展开，严格的责任追究制将推动地方教育部门快速规范当地校车市场。（）作为大中客的龙头企业，宇通客车有望成为我国校车产业迅猛发展的主要受益者。上调目标价至29.60 元人民币，维持买入评级。
    中国校车的潜在受众规模庞大
    根据美国校车委员会的统计，目前美国运营的校车约48 万辆，每天接送约2,600 万学生，其中一半以上的中小学生乘坐校车上学。
    假设在我国校车市场发展的成熟时期，有25%的在校农村学生和5%的在校城镇学生能够接受校车服务，这将会为校车市场带来约49 万辆的市场空间，即使以单车均价25 万元测算，将形成1,200 亿元的市场容量。
    我国校车产业发展的主要受益者
    根据《中国汽车报》报道，宇通专业校车的研发始于2005 年。由于当时我国还没有出台专门的校车标准，宇通第一代专业校车的研发参考了严苛的美国校车安全标准。目前宇通客车已先后研发成功6 款专业校车，质量全部达到或者超过了国家标准要求。在教育部确定的六个试点地区中，五个地区采购了宇通的专业校车。其中，浙江德清县政府投入2,000 万元购买79 辆宇通校车。
    我们认为宇通客车有望受益于即将启动的校车采购市场，假设宇通在校车市场的占有率为25%左右，预计2012-2013 年，来自专用校车的盈利将分别增厚公司每股收益0.1 元、0.2 元。
    评级面临的主要风险
    客车市场竞争加剧。
    原材料价格上涨。
    估值
    目前宇通客车2012 年市盈率为9.8 倍，我们认为估值比较便宜。我们将宇通客车目标价由26.50 元人民币上调至29.60 元人民币，相当于12 倍2012 年市盈率。维持买入评级。