公司传统业务占主导，创新业务刚起步。（）2011 年上半年，公司经纪业务收入占主营业务收入的50%，投行业务占比为34%，自营业务6.5%，期货经纪业务3.14%，直投业务、新三板、集合理财和股指期货处于刚刚起步阶段，未来将逐步成为公司利润增长点。（）
    经纪业务：立足苏州，面向全国。公司拥有48 家营业部，其中29 家位于江苏省内，22 家位于苏州市；2010 年，公司代理买卖证券交易金额在苏州市场的占有率达到 45.34%；公司利润贡献前十大营业部均位于苏州地区，苏州地区营业部利润之和占公司全部营业部利润总和的比例超过 60%。
    投行业务：专注中小企业，市场份额快速提升。公司自2009 年以来承销的公司大部分为中小板和创业板，募集资金大部分在10 亿以下；投行业务的市场份额不断提升，从2007 年的0.16%提升至2011 年上半年的2.38%。
    自营业务：稳健经营，规模递增。自营业务坚持稳健的经营风格和投资策略，2008 至 2011 年上半年，上证指数下跌了 47.54%，公司的自营业务同期累计收益率为 13.27%；自营规模从2008 年的6.8 亿增加至2011 年上半年的26.5 亿元。
    我们预计公司 2011-2013 年完全摊薄EPS 为0.19 元0.25 元和0.29 元，我们通过相对估值和分部估值，以及参考同类公司综合考虑，我们建议东吴证券的询价区间为5.70-6.50 元，相当于2011 年30～34 倍PE。
    特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。