报告关键点：  
    佣金率降幅较缓  
    投行业务快速崛起  
    自营业务风格稳健   
    报告摘要：  
    公司及发行概况：东吴证券的前身是苏州证券，公司目前拥有48家营业部，其中有22家位于苏州，占公司营业部的46%，占苏州地区营业部的37%，雄踞苏州。（）公司本次拟发行不超过5亿股，占发行后总股本的比例不超过25%；发行后，国发集团实际控制东吴证券36.11%的股份，仍然为公司的控股股东。（）  
    佣金率降幅较缓。经纪业务是公司最主要的收入来源，2008年至2011年上半年， 公司的经纪业务净收入分别占营业收入的97%、78%、65%和50%。作为扎根于苏州的区域型券商，东吴证券的佣金率下滑速度明显慢于行业平均水平：2009 年、2010年及2011年上半年，行业的佣金率平均分别较上年末下滑了20%、32% 和16%，但东吴证券分别只下滑了14%、28%和13%。