公司三季报业绩符合预期
    公司2011年1-9月份实现营业收入6.51亿元，同比增长58.03%；实现归属于上市公司股东的净利润8993万元，同比增长42.62%；1-9月份实现稀释每股收益0.37元，基本符合我们的预期。【】。
    主营业务收入及利润稳定增长
    公司3季度单季度实现营业收入2.53亿元，同比增长71.22%，环比2季度增长10.66%；实现营业利润3644万元，同比增长92.9%，环比2季度增长17.3%；由于本期政府补贴减少导致营业外收入有所下降，3季度净利润环比2季度基本持平。【】。
    钴镍粉体产能充分释放，毛利率显著回升
    公司3季度综合毛利率高达36.7%，环比2季度显著回升4.3个百分点。我们认为毛利率回升的主要原因是公司超细钴镍粉体产能的充分释放。公司前期IPO募投以及超募资金投建的部分超细钴镍粉体产能在今年上半年尚处于试生产阶段，我们预期下半年产能的充分释放将继续对公司的高毛利率形成支撑。
    估值：维持“买入”评级，目标价29.09元
    我们维持格林美2011、2012年EPS0.55元、0.73元盈利预测。维持对格林美的“买入”评级，目标价29.09元。目标价是基于瑞银VCAM工具，进行现金流贴现绝对估值，WACC假设为9.4%。